农银汇理:未来核心资产的定义会慢慢充实
更新时间:2019-09-04 02:06 浏览:37 关闭窗口 打印此页

基金经理 徐文卉

今日点评精华:

① 创业板整体业绩略微好于主板。

② 未来核心资产的定义会慢慢充实。

③ 目前流动性较为宽松。

本周以来三个交易日,市场以弱势震荡为主,创业板表现强于主板,成交量相比上周并无显著变化。

截至本周三收盘,上证综指跌0.20%,报收2931.69点;深证成指涨0.20%,报收9302.00点;创业板指涨0.32%,报收1550.22点。

盘面上,玉米、猪肉、养鸡等板块领涨,医药、环保、家电等板块跌幅居前。当下投资者该何去何从?农银研究驱动混合基金经理徐文卉将为你全面分析。

01

主持人:主板弱创业板强,市场要换风格了吗?

徐文卉:分两个维度分析。一方面,以核心资产为代表的主板在中报业绩预告当中,一些企业出现了业绩上的波动,造成投资者对核心资产未来景气度的担忧;另一方面,创业板企业已经全部预告业绩,整体业绩情况较一季度有所改善。

整体上表现为主板业绩持平或略微向下,创业板业绩弱势向上。叠加前期主板交易过度拥挤导致的抱团现象严重,现阶段抱团稍有松动,出现资金往创业板优质龙头偏移的迹象。

02

主持人:现在很多机构抱团核心资产,未来会不会突然出现抱团崩塌?

徐文卉:这种情况在以往出现过。有时候是一些优质标的突发黑天鹅事件,有时候是行业竞争格局出现强逆转,导致核心资产瓦解。

在这些事件发生之前,在基本面上会出现一些蛛丝马迹,这就要求投资者紧密跟踪。

此外,目前市场对核心资产的定义比较简单,未来随着科创板企业上市,优质企业的科技龙头出现,核心资产的内涵也会慢慢充实,不再仅仅是 低估值、高增长、行业龙头 等指标。

03

主持人:如果让您充实核心资产的定义,您更愿意添加什么指标?

徐文卉:以科技类为代表的一些企业,在欧美发达国家的市场中已经体现了很好的成长性,包括新科技产生带来新消费场景的出现,消费服务体验的增加,这些都是未来核心资产可能出现的方向。

如果简单到指标,我认为是 竞争力 。具体来说,是企业在新出现的行业或场景里的竞争力,以及竞争力是否在持续增强,而不是传统的PE、EPS等。

04

主持人:当前央行重新开展逆回购,您怎么看待目前的市场流动性状况?

徐文卉:目前流动性相对宽松。从这个角度再去分析历史上抱团现象出现松动的原因,主要有三点:

1、基本面出现明显恶化;2、市场出现了一个非常强、并且有持续支撑的新主线;3、货币端出现了大的方向性转变。

目前来看,这三个因素都没有发生大的变化,以主板为代表的核心优质资产仍然会持续强势,一些边缘化的伪核心资产会相对弱势。

05

主持人:今年猪肉概念一波接一波地上涨,您怎么看?

徐文卉: 对该板块后续的投资逻辑,一个简单的观测指标就是它的价格。

前几轮猪肉价格上涨可能是简单的供需关系决定,此轮上涨有叠加非洲猪瘟的影响,使得周期长度和盈利空间都较以往有大的不同。

在这样的背景下,此轮猪肉概念行情的持续时间可能比以往更长。

06

主持人:投资者如何判断猪肉周期什么时候结束?

徐文卉:第一,农业部每月会披露能繁母猪的存栏量,可以据此倒推周期长度;第二,可关注媒体报道,根据非洲猪瘟的爆发情况和控制程度,做出相应的判断。

本文根据  徐文卉接受央视CCTV2套《交易时间》访谈整理改写。

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